Betydningen af convertibles ved exit

Exit, FinansieringForfatter Kristian Holte 21. november 2018

En virksomhed har rejst kapital ved brug af et konvertibelt gældsbrev.

Måske ad flere omgange.

Måske er konverteringsvilkårene afhængigt af parametre, som først bliver endeligt fastlagt af køberen af virksomheden.

Som aktionær vil man ofte have en interesse i at kende svarene på følgende:

Hvad sker der med konvertible gældsbreve, hvis virksomheden på et tidspunkt sælges
Hvad konverteringen betyder i kroner og øre for ejerne
Hvilken betydning aftalte vilkår som rabat, loft og likvidationspræference får

Det følgende indlæg beskriver overordnet, hvilken betydning et salg af virksomheden kan få, når virksomheden har rejst kapital på konvertible gældsbreve.

Guide til forhandling af Vækstlån fra Vækstfonden

FinansieringForfatter Kristian Holte 26. januar 2018

Vækstfonden yder det såkaldte Vækstlån til virksomheder med under 250 ansatte.

Lånet er på minimum én million kroner.

Vækstfonden lægger ifølge sin hjemmeside blandt andet vægt på, at:

Virksomhedens bank ikke selv kan løfte hele finansieringen
Virksomheden har relevante kompetencer, og at
Lånet indgår i en samlet finansieringsløsning, der inkluderer anden finansiering

Her er mine fire bedste råd til forhandling af de juridiske vilkår for lånet.

Founders’ guide til PreSeed Ventures’ (og SEED Capitals) term sheet

FinansieringForfatter Kristian Holte 11. juni 2017

PreSeed Ventures og SEED Capital (“SEED”) tager udgangspunkt i et relativt standardiseret term sheet ved deres investeringer.

Tidlige investeringer er indtil 2018/2019 hovedsageligt gennem innovationsmiljøet PreSeed Ventures.

Det nuværende term sheet er enklere med færre indgribende investorvilkår end tidligere.

Mit bud er, at forenklingen er sket som følge af øget konkurrence om de bedste angelinvesteringer, eksempelvis fra Nordic Makers, byFounders, Keystones og andre.

I det her indlæg giver jeg et overblik over, hvad founders kan forvente i et term sheet fra SEED.

Informationen er bygget på information fra SEED selv samt drøftelser i start-up miljøet.

Kan man forhandle med flere investorer samtidig? 

Finansiering, ForhandlingForfatter Michael Pilegaard Hansen 21. februar 2017

Kan man forhandle med flere investorer samtidig? 

“Necessity never made a good bargain”

B. Franklin

Hvis en virksomhed har brug for at rejse penge, er det positivt at forhandle med en investor.

Men det er bedre at forhandle med flere forskellige.

Grunden er, at man skaber alternativer for sig selv.

Hvis man er mere eller mindre tvunget til at acceptere vilkårene i en aftale med en enkelt investor, så bliver ens forhandlingsposition dårligere.

Man kan ikke blotte droppe aftalen.

Samtidigt mister man muligheden for, at flere forskellige investorer forhandler hinanden op.

Konvertible gældsbreve som investeringsinstrument i innovative virksomheder

FinansieringForfatter Kristian Holte 7. december 2015

Konvertible gældsbreve som finansieringsinstrument i innovative virksomheder

“Investing is not about beating others at their own game. It’s about controlling yourself at your own game”.

Benjamin Graham

En del danske innovative virksomheder har over de seneste år valgt at rejse kapital via konvertible gældsbreve.

Inspirationen er fundet i Silicon Valley, hvor instrumentet oprindeligt blev anset for tidsbesparende og omkostningseffektivt ved finansiering på et tidligt stadie.

Dansk regulering gør, at den amerikanske model skal tilpasses på en række punkter for at kunne fungere i Danmark.

I det følgende giver jeg en introduktion til de vigtige aspekter af konvertibelt gældsbreve som finansieringsinstrument i innovative virksomheder.

Det er alene tale om en introduktion, da både forhandlingen, anvendelsen samt reguleringen af konvertible gældsbreve har mange facetter.