“We sometimes underestimate the importance of the little things.“ Charles W. Chestnutt
Kristian Holte, advokat | kh@edisonlaw.dk
Når du rejser penge på en convertible note, er nogle vilkår vigtigere end andre. Ét af dem er rente. Rente er et undervurderet vilkår, som kan få betydning. En convertible note er kompliceret at forstå, både i teori og praksis. Ikke alle investorer forstår selv, hvad der foregår. Derfor er du et skridt foran i forhandlingerne, hvis du gør. Især, hvis du ved, hvordan du skal bruge renten til din fordel. En convertible note er en måde for investor at investere på. Men det er samtidigt også et lån. Og et lån har normalt en rente. En convertible med rente betyder, at investor får flere aktier ved konvertering. Vi lægger nemlig rentebeløbet oveni selve investeringsbeløbet, før vi konverterer. Men hvad skal renten så være? For tidlige angelinvesteringer er det standard med en rente på 3-5%. Er det lovligt med en convertible uden rente? Det er det. Men på grund af skat, fastsætter virksomheder og investorer tit en rente. Jo mindre investeringen er, desto mindre vil det betyde at give investor et par procent i rente fra eller til. Jo større investeringen er derimod, desto større betydning vil renten have. Især, hvis tidspunktet for tilbagebetaling ligger et stykke ud i fremtiden. Når vi beregner renters rente i det scenarie, skal der kun et par år til, før investors investering er blevet 50% større på grund af renterne. En convertible er som sagt et lån. Men en del virksomheder og investorer ser det ikke sådan. De ser en convertible som et alternativ til en direkte investering. Som virksomheden jo ikke skal betale renter af. De fleste investorer investerer ikke på convertible for at tjene penge på renter. Det udgør et godt argument for en lavere rentesats i en convertible.
Virksomheden og investor kan have en fælles interesse i et tilbagebetalingstidspunkt længere ude i fremtiden. Investor har nemlig interesse i en så lang periode som muligt, hvor renter kan løbe på. Samtidig kan en virksomhed måske se en fordel i at give sig lidt på renten, så investor ikke kan kræve tilbagebetaling på kort sigt. En vinkel her: Hvis investor vil have en længere periode, hvor renter løber på, er det også rimeligt med en lavere rentesats. Lad os tage et eksempel. En convertible har en rente på 10% p.a. Investor har investeret 5 mio. kr. Der er nu gået fem år. Hvor stort et samlet beløb kan investor konvertere til aktier? Svaret er 8.052.550 kr. Rentebeløbet udgør 3.052.550 kr. Det svarer til en 61% stigning af investors oprindelige investering. Sådan forhandler du rente i convertible notes (konvertible gældsbreve)
#1: Sådan fungerer renten i en convertible note
#2: Tips til forhandling af renten
#3: Eksempel på rente i convertible note
Edison Law
Sprog